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银河证券:控风险仍是新一年主线

发布时间:2019-10-09 15:43:43 编辑:笔名

银河证券:控风险仍是新一年主线 2017-12-25 类别: 机构: 研究员:

[摘要]

控风险仍然新一年主线12月18日至20日,中央经济工作会议在北京举行。会议为未来的经济工作划定了重点。会议提出,我国经济发展进入了新时代,基本特征就是我国经济已由高速增长阶段转向高质量的发展阶段。从高速度到高质量,从增长到发展,字眼的变化背后,是经济发展思路的转变。2017年前三季度我国GDP增速6.9%,而2016年我国GDP增速为6.7%,经济增速上行,而全年预计GDP累计值超过75万亿人民币。2017年度经济增速的良好发展得益于我国政府支持基建项目的快速上马,得益于上半年房地产市场的持续回暖,这些措施的实施加之供给侧改革的推进带动了整个大宗商品价格的上行。下半年开始我国在金融领域开始严格监管,对房地产的严厉态度持续,坚决杜绝系统性风险的发生。而2018年的主线从高速度到高质量,意味着我国可以容忍GDP的小幅有序下滑,从而保证GDP高质量增长,即增加消费占GDP的比重,逐步有序的控制政府的过度投资,减少金融风险,对高污染企业的零容忍。2018年我国经济工作用“三大任务”替代了“三去一降一补”,防范金融风险占到主位,经济发展议题只强调要保证稳定。在经济增速并未大幅下滑的情况下,2018年继续严格监管、严控金融风险、严格房地产限制措施以及严格环保成为全年主线。

一线城市房屋价格回落,三线城市领涨统计局数据显示11月70大中城市新建住宅价格指数同比增长5.4%,环比增长0.4%;其中一线、二线和三线城市分别增长-0.1%、0.3%和0.5%,三线城市新建住宅价格增长超过上月,三线城市销售比一、二线城市火热。受到严格的政策和信贷调控,一线城市环比继续下滑,深圳和广州房价分别下行0.2%和0.1%,北京和上海房价与上月持平。70大中城市二手住在价格指数同比增长5.1%,环比上行0.3%,环比增速比上月有所扩大。其中一线、二线和三线城市环比分别增长-0.1%、0.1%和0.4%,与新建住宅相似,仍然是三线城市价格指数上行。一线城市房价持续稳定,政策限购以及信贷收缩已经较好的控制住了一线城市房价,受控制的二线城市房屋价格也有成效,三线城市房价11月份领涨。但无论是新房还是二手房价格,其同比增速均有回落。严厉的房地产控制措施不会放松,但对四线及县城可能持支持态度,房地产政策继续分化。

市场利率短降长升,担忧跨年利率SHIBOR短期利率小幅上行,SHIBOR隔夜、1周、2周期限利率分别变化-11.20BP、-0.40BP、3.80BP至2.6120%、2.8670%、3.9090%。银行间市场上周分化,1天期拆借回购利率下行13.27BP至2.6638%,7天期拆借回购利率上行8.69BP至3.5293%。10年期固定利率国债到期收益率下行1.24BP至3.8780%。12月18日至12月22日,央行在公开市场共投放货币5500亿元,各期限逆回购合计到期3500亿元,上周净投放资金2000亿元。继上星期美元加息,而我国货币市场利率跟随后,上周央行开启净投放模式,只有在周五才停止投放,单天净回笼。总体来说,上周短期市场利率,尤其是隔夜利率均出现下滑,得益于央行的公开市场投放,但市场对跨年资金供给仍有忧虑。经济形势下滑,十九大明确指出明年对房地产、对金融、对地方债务严格的情况下,利空有所释放,10年期国债收益率超跌反弹,有小幅回升。我们认为虽然货币市场仍然较为谨慎,但跨年资金并不一定很紧,高利率环境会维持一段时间。

农产品价格上行幅度收窄商务部重点监测的30种蔬菜平均批发价格上行1.3个百分点。

寿光农产品物流园蔬菜价格下行,受降温雨雪天气影响,不少蔬菜提前抢收入市,供应相对过剩,致使价格下跌。进入冬季后,雨雪、雾霾天气较往年偏少,蔬菜长势良好产量充足,菜价低位运行。根据搜猪网价格显示,国内猪价继续窄幅调整的局面,已经进入“冬至”节气,猪肉消费需求有所提升,但北方部分地区屠宰企业成本压力较大,趁机压价,国内猪价并未出现涨势,依旧保持平稳震荡的局面,市场总体保持紧平衡的状态。按照商务部所给出的食品分类价格,我们计算得到蔬菜、鸡蛋、水产品、粮食、食用油和肉类比上一周上行0.22个百分点,拉动CPI上行0.06个百分点。

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